换帅不久的珀莱雅，迎来“侯亚孟时代”的业绩开门红。

此前，珀莱雅的灵魂人物方玉友卸任总经理职务，由实际控制人侯军呈和方爱琴之子侯亚孟接任。如今，侯亚孟交出了上任后第一份财报，也就是不久前发布的第三季度报。

在方玉友为珀莱雅打好的基础上，公司一如既往的业绩双涨，但其中，仍有不少隐忧。不低的营销支出一定程度上侵蚀了利润空间，在公司毛利率高达60%以上的同时，净利率仅有14.68%。

虽然“重营销轻研发”的问题一直存在于美妆企业中，但如今市场进入存量竞争，继续用流量推动业绩增长，或许不是长久之计。

此外，此番接任，侯亚孟不仅要承前人之惠，还要受其压力。对于现在的珀莱雅，大环境的降温和行业更加激烈的竞争，都是公司需要面对的客观问题，而内部构建的品牌矩阵，也是侯亚孟上任后需要继续完成的课题。

珀莱雅凭借338.79亿元市值在今年成功拿下行业老大的地位，又是在营收创历史新高冲刺百亿门槛的关键时期，公司的“一纸换帅”直接引起市场轩然大波。

9月份，据珀莱雅官方公众号发布消息称，原珀莱雅公司联合创始人、董事兼总经理方玉友因个人原因不再续任公司董事、总经理，未来仍为公司联合创始人兼董事会顾问。同时，公司新任总经理由珀莱雅控股股东、实际控制人侯军呈和方爱琴之子侯亚孟担任。

此消息一出，珀莱雅二级市场直接震动，次日珀莱雅股价下跌3.46%，报收85.39元/股。

实际上，方玉友一直都不是公司的第一大股东。据天眼查显示，2006年首次参股时，侯军呈持股比例为48.43%，方玉友持股比例则为20.98%。虽然这期间股份比例有所变化，但侯军呈仍以34.46%的持股比例占据珀莱雅第一大股东之位，而方玉友持股比例为15.03%，仅为第三大股东。

所以从股份占比看，珀莱雅一直姓“侯”，但从公司发展轨迹来看，创始人侯军呈的小舅子方玉友，才是让珀莱雅“一飞冲天”的最大功臣。无论是公司上市，还是连续六年的业绩持续上涨，到如今位列行业第一有资格冲击百亿规模，每一个里程碑的背后，都站着方玉友的身影。

而接任方玉友的侯亚孟，自10年前进入珀莱雅后，便在电商部门积攒资历，公开资料显示，侯亚孟2021年9月起担任公司董事、副总经理，后兼任杭州彩棠化妆品有限公司执行董事兼总经理、PROYA BEAUTY MALAYSIA SDN. BHD.董事。

虽然“舅舅要给外甥让位”的传闻早在年中就有传出，但从方玉友抛售股份的动作来看，其似乎早料到有如今的一天。

2020年以来，方玉友已经累计减持2220.6万股珀莱雅股份，合计套现约35.73亿元。而换帅消息公布前3个月内，珀莱雅管理层就减持超过31万股，占总股本比例0.08%，金额合计2992万元。

股份抛售的同时，珀莱雅管理层也在流失。

此前推出泡泡面膜、早C晚A产品的首席研发官蒋丽如今已经加入百雀羚，今年以来，珀莱雅首席营销官叶伟、首席科学官魏晓岚相继离职。

研发和营销的主要人员相继流失，再加上如今方玉友被换下，也让市场对珀莱雅的未来多了更多审视和谨慎。

临阵换帅，站在前人的成就之上“摘取果实”，同样也要面对“欲戴王冠必受其重”的压力。

有一个无法忽视的问题是，现在国内整个美妆行业，都在面对行业增长见顶的窘境，甚至是要应对行业负增长的问题。

国家统计局数据显示，今年1-9月，化妆品消费零售总额为3069亿元，同比下滑1%。其中9月化妆品零售额同比下滑4.5%，并且已经连续四个月下滑。

同时，美妆品牌大多都是高营销的企业，用流量驱动业绩，但现在流量的打法，效果已经不断打折，美妆行业的下半场是存量战争，那么珀莱雅“重营销轻研发”的问题只会更加被消费者诟病，此后烧钱还能换取多少增长？

行业压力之下，进入存量市场的美妆行业也越来越“僧多肉少”。

最近珀莱雅的冲劲势头确实很猛。10月15日，天猫公布美妆预售首日成交榜，前十名中出现四个国货美妆品牌，其中，珀莱雅登上榜首，可复美排名第四，优时颜排名第七，薇诺娜排名第十。

但从Top20榜单来看，国货品牌入围数量比去年减少了3个。实际上，从品牌格局上分析，国际品牌一直霸榜淘宝天猫和京东的面霜、精华细分领域，可以说国内品牌要面对众多国际品牌的一齐发力和围剿。

据悉，天猫双十一开售首日，仅开卖10分钟，欧莱雅、兰蔻、修丽可、雅诗兰黛、赫莲娜、海蓝之谜等国际大牌破亿。而只有珀莱雅开售5分钟即破亿，超越一众国际品牌。

在京东平台前十中，也仅有珀莱雅入围，位居第二，打破了外资品牌的“垄断”。

珀莱雅虽然一力突破国际品牌的防线，但压力仍旧不小，国际美妆品牌带来的竞争压力让本土品牌不能松懈。同时，仅次于珀莱雅的可复美战绩同样可圈可点，其在李佳琦双十一预售首日，胶原棒产品便成为首个破亿单品。

外有行业大环境的改变和国内外品牌的竞争白热化，内也有珀莱雅“单腿走路”的尴尬。

珀莱雅旗下有丰富的品牌矩阵，除了主品牌珀莱雅，还有彩棠、OR、悦芙媞和其他品牌。但目前为止，真正作为公司“晴雨表”的“珀莱雅”品牌上半年营收达39.81 亿元，占总营收约80%。排第二的彩棠品牌占总营收的比例仅有10%左右。

（图/彩棠）

珀莱雅虽然品牌矩阵已经构建，但目前新品牌的发力尚不能分担主品牌的业绩驱动大梁。所以未来如何打造企业“第二条增长曲线”，就是侯亚孟接手后对内要继续完成的课题。

上任后的首份财报可圈可点，但属于侯亚孟的大考，远还没有结束。