Snap首份成绩单令华尔街失望，股价盘后重挫26%

美国当地时间5月10日，“阅后即焚”社交软件Snapchat母公司Snap交出IPO后首份成绩单，让华尔街大为不满。

财报显示，Snap今年一季度营业收入跃升近三倍，至1.4965亿美元，低于分析师预估的1.58亿美元。而净亏损高达22亿美元，较去年同期的1.05亿美元大幅扩大。受此消息影响，该公司股价盘后重挫26%。

Snap表示，造成22亿美元净亏损的主要原因是跟股票奖励相关的支出，其中7.5亿美元发放给了CEO埃文·斯皮格尔(Evan Spiegel)，季度运营支出是1.96亿美元。

Snap在此前的招股说明书中提到，日活跃用户数是他们业务发展的关键因素。但Snap第一季度的日活跃用户数较去年同期增加36.1%(800万人)，增至1.66亿人，增幅不如去年第四季度的47.7%以及第三季度的62.8%。这是此次股价大跌的主要原因之一。

Snap并不是第一家公司在首次财报发布后经历股票大跌。此前，Twitter在首份财报发布之后的第二天，股价下跌24.2%，而Facebook下跌11.7%。这都是两家公司跌幅最大的一天。

不过，Facebook保持了持续强劲增长。自首次公开募股(IPO)以来，其股价上涨近300%。与此同时，Twitter的用户增长速度明显放缓，收入未能增加，股价自上市以来下跌55%以上。

市场研究机构Pivotal分析师布赖恩·维泽(Brian Wieser)将Snap的目标价位降低到9美元(目前股价为22.98美元)，并重申其“卖出”评级。

竞争对手Facebook完全复制Snap功能的策略已开始奏效。2013 年，Snapchat 首次推出了 Stories 功能，不同于早期的“阅后即焚”功能，用户分享的图片和视频可以保存24小时。分享时，Snapchat还提供了很多有创意的贴纸和滤镜供用户使用。但自2016年8月Facebook 收购的 Instagram推出 Stories 功能后，现在用户数已经超过了Snapchat。

加拿大皇家银行(RBC)资本市场分析师马哈尼说：“Snap必须证明他们可以持续推出创新的特点、产品和功能，足以吸引消费者，对广告商来说也有效用。Facebook、Instagram正在进行的创新，可能会侵蚀Snapchat的成长。”

广告收入增长对于支持Snap的估值超过250亿美元非常重要，因为Snap几乎所有收入都来自广告。截至2016年，Snap的广告收入约为4.045亿美元。

然而，Snap第一份财报并不能激发起广告主大量投放的兴趣。Snap现在已经出现一系列重大风险，包括核心用户群不会增长太多，而且相对难以捉摸;Facebook等大公司咄咄逼人的竞争;大部分广告业务难以量化最终规模;运营费用和现金成本高昂;普通投资者缺乏投票权等。

另外，该公司“烧钱”现象严重，在过去两年内超过10亿美元。这一状况在2017年第一季度变得更为糟糕，公司报告的自由现金流为-1.73亿美元，而去年同期为1.05亿美元。拜成功上市之赐，目前该公司持有现金为32亿美元，但如果继续“烧钱”，将可能再次看到债务增加或股票市场走弱。

来源：国际金融报